作者：东方博客 玉名   

股市吐血打折，债券基金风景很好

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　　上周玉名在文章中，讲过债券型基金、封闭基金、新股和指数基金等配额，本周又是一周的大调整，我称其为年前的打折行情，股市几次猛跌让不少选择偏股型基金的基民吃足"苦头"，这风险和收益都相对平衡的债券基金的"避风港"作用越来越受到重视。 连续数天的股市暴跌，使不少投资者忧虑万分，甚至丧失投资理财的信心。 但整理资料发现，在基金普遍暴跌的逆境中，却有几只债券型基金仍飘红。另外，这几天咨询债券基金情况的投资者逐渐增多，不少老基民表示，打算申购些债券型基金，以对抗通货膨胀。 实际上，债券型基金申购也有不少技巧。一般来说，债券型基金指的是80％以上的资产投资于国债、金融债和企业债等债券的基金。全部资产投资于债券的基金称为纯债型基金；大部分资产投资债券，少部分投资股市的被称为债券型基金，这两类都属于低风险、稳定增值的投资产品。

　　债券型基金无疑将成为2008年的宠儿。 有统计数据显示，截至2007年底，债券型基金的数量已占到全部基金的1/4，净值规模也占到17％左右。 单从1月22日的基金净值增长率来看，债券型基金净值指数1388.49，跌-0.44％；股票型基金净值指数4734.94，跌-4.85％。 由此说明，在股市宽幅震荡期间，债券型基金的抗跌能力更强。

　　到底什么是债券型基金？ 所谓债券型基金是以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金称为债券型基金。 因其投资的产品收益比较稳定，又被称为"固定受益基金"。根据最新颁布的《基金运作办法》的定义，债券型基金必须是80％以上的基金资产投资于债券。相对而言，其投资风险要低于股票型基金。 除了风险相对较低外，债券型基金另一个突出优势是流动性较强。 投资者如果投资于非流通债券，只有到期才能兑现，而通过债券基金间接投资于债券，则可以获取很高的流动性，随时可将持有的债券基金转让或赎回，且认购、申购的费用偏低。

　　债券型基金虽然属于风险相对较小的理财方式，但还是有一定风险的。 它主要与央行的利息率挂钩，尤其是在升息的环境中，当利率上行的时候，债券的价格会下跌，这样一来债券基金可能会出现亏损。 在国内，大多数债券基金持有不少可转债，有的还投资少量股票，股价尤其是可转债价格的波动会加大基金回报的不确定性。所以专家建议投资者在操作时一定要随时关注银行的利率变化。 此外，债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。 利率上升的时候，债券价格便下滑。要了解债券价格变化从而了解债券型基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何，可以用久期（即债券持有到期的时间）作为指标来衡量。 久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。假若某只债券基金的久期是5年，那么如果利率每下降1个百分点，基金的资产净值则增加5个百分点左右；反之亦然。
　　投资者在购买债券型基金之前一定还要关注其信用度。可以通过基金招募说明书，也可以通过基金投资组合报告进行前期了解。 对于国内的组合类债券基金，投资者还需要了解其所投资的可转债以及股票的比例关系。 基金持有比较多的可转债，可以提高收益能力，但也放大了风险。因为可转债的价格受正股波动影响，波动要大于普通债券，尤其是集中持有大量转债的基金，其回报率受股市和可转债市场的影响可能远大于债市。

　　由于基金的流动性较强，基金投资可以灵活地进行类别资产配置。 如果能根据对股市和债市的策略分析，判断各个市场的中期趋势，那么就可以相应地决定股票型基金和债券型基金的配置比例，一旦判断股市将会出现较大的系统性风险时，可以适时赎回偏股型基金。 2007年股市上出现了两次大的波段性震荡，去年二季度末和10月中旬的两次大调整，基金净值都出现了明显下跌，如果当时在策略上把握了这种大的波动，就可以很好地规避系统性市场风险。